趣头条Q3财报发布：DAU增长229%但净亏损扩大8883%，下沉市场红利能否持续？

信息内容分销平台最近发布了自上市以来的第一项财务报告。它的第三季度财务报告显示，平均10,000元的平均同比增长229.0％。用户使用时间的平均时间为55.9分钟，同比增长64.4％；收入为97730万元人民币，同比增长520.3％。

另一方面，的净亏损为10.33亿元人民币，同比增长8883％。尽管它的巨额损失归因于7.18亿元人民币的股权激励措施，但在财务报告披露的当天，股价下跌了14％以上。

这家从在线赚取模式开始并以沉没市场为目标的创业公司，两年内积累了数亿用户，一直引起了很多关注，并且很快就流向了市场。

资本市场中有一些支持人口的声音认为，沉没人口的股息是一个很好的机会，但外界也普遍担心其激励范围的客户获取模式是否可以继续。

根据分析，这主要取决于三点：用户带来的广告价值是否可以超过用户成本（包括用户交互成本和用户获取成本），用户流失率和广告的商业价值。前两个点是建立商业模式的前提，后者决定了广告商是否可以长期投资广告和交通货币的价值。

新的用户获取成本上升

成立于2016年。当时，中国移动应用市场中的蓝色交通量已经过去。分销渠道（例如应用商店）导致移动市场的交通成本急剧上升。

一个移动应用程序的企业家告诉记者：“良好的交通渠道的位置基本上已经被巨人划分了，而初创公司必须找到一种不同的方式来吸引客户。” 的聪明是，它不会向中间商提供费用，而是通过激励措施将其直接退还给用户，但最终获取用户的成本较低。

同时，的业务模型仍然存在一些问题。例如，激励客户获取的模型可以继续吗？广告的商业价值有多有价值？当今的图图（）作为行业第一名的地位很难动摇。行业第二个故事的故事性感吗？

首先，用户的持续增长来自哪里？

首席财务官Wang 在收益呼吁中说，目前，低层城市仍然具有巨大的潜力，而将成为该市场的主要交通平台，因此，“我们计划继续在低层城市中获取新用户。”

但是，一些分析人士认为，在流量股息峰值，用户增长是否可以维持以及是否有效控制用户成本的宏观环境中，将是连续的问题。

根据第三季度财务报告，其平均年增长率为10,000元，同比增长229.0％；用户使用时间的平均时间为55.9分钟，同比增长64.4％。

目前，的数据增长仍然令人印象深刻，但一方面，仍然对增长空间仍然有很多疑问。报告称，根据数据，从2017年3月到2018年3月，移动互联网的增长率从15.9％降至5.4％，“总流量接近疲惫”。

另一方面，毫无疑问，有可能需要列出列表的数据。 数据显示，今年上半年的应用程序的增长率约为7％，上市的前三个月的增长率均高于15％。进入九月后，增长再次停滞不前。一些行业内部人士甚至说，数据的真实性值得怀疑。

In , a data from shows that has begun to buy large-scale , and the cost of has since June 2018. In 2018, 's total daily were about 750,000 yuan, with a total of 23 yuan, and in it to 2.08 yuan and 64.48 yuan .

Wang 先前曾表示，随着用户数量的增长，基于社会裂变的“在线收入模型”的比例将越来越小。

接下来的问题是，如何有效控制交通成本？根据财务报告，第三季度的销售和营销成本为104.5亿元人民币，同比增长659.8％。在2018年第一季度，广告收入为6.7亿元，市场支出为8.4亿元人民币，相当于广告收入的125％；在第三季度，广告收入为8.9亿元人民币，为104.5亿元人民币，相当于广告收入的117.4％。

Wang 表示，新用户收购的当前成本有所增加，但是在第四季度，预计用户交互成本的比例将略有下降，并且用户获取成本将保持稳定。

那些由于几美元补贴而似乎下载该应用程序的用户会留在平台上吗？ Wang 认为，的用户保留率是该行业前十名。 “在今年的4月和5月，该公司的用户损失得到了很大改善，此后一直保持稳定。”

商业价值？广告代理商说尚无转化率统计数据

另一个测量维度是，的流量值是多少？几位分析师告诉记者，这取决于其广告的转换率和品牌广告的价值。

一家广告公司告诉记者，用户主要是二线城市以下的女性。通常，广告商可以选择跳跃流量并在其平台上建立自己的帐户以放置广告。单击的价格为0.2元和0.8元之间，并且没有有关转换率的相关统计信息。

一位行业内部人士说：“如果广告转换率不高，就无法吸引广告商继续投资广告。”特别是，和 等应用程序也正在复制的模型，而，Baidu等也在进入市场。

目前，的收入主要来自广告。财务报告显示，其第三季度广告收入为8.9亿元，而其他收入为80090万元。今天的推出了快速版本，并开始采用阅读红色信封的策略，该策略将与在广告中进行直接竞争。 的广告类型也与相似。根据Wang 的说法，电子商务是最大的广告行业，其次是申请下载，游戏下载和金融行业。

到目前为止，的语气很难吸引品牌广告商，这也是一个“小镇青年”应用程序（例如）必须面对的问题。

还有一些观点认为，由于宏观经济环境的放缓，广告商的预算也会下降，再加上游戏行业监督的收紧，的广告收入将来可​​能会受到影响。

一位行业研究人员告诉记者，业务模型的想象力在于用户带来的广告价值大于收购和运营成本，这尚待验证。

的投资者和资本管理合作伙伴Sha Ye曾经告诉媒体，用户收到的奖励措施只是一个小好处，但是围绕此好处建立的用户生态系统和商业模式是的核心。 “激励客户获取模型不仅是一个简单的想法，它对用户有深刻的了解和许多业务模型链接的设计。您选择哪种内容，您使用哪种激励方法以及如何促进它？这是长大的核心原因。”

该招股说明书表示，除文章和视频外，还计划丰富内容维度，并创建一个全面的轻型娱乐内容生态系统，包括文学，游戏，实时广播，动画等。

Wang 说：“与此同时，我们还知道，新用户的成本增加对公司的损益表施加了压力，因此我们决定增加商业化以从收入增加的角度来解决这一问题的努力。”记者万佩