蜜雪冰城IPO创纪录：5324倍认购，1.84万亿港元成港股冻资王
Mixue 的清单已演变为现象的IPO。
2月26日，订阅Mixue 的公开发行（安全名称Mixue Group，股票代码02097.HK）结束了。根据Futu 的最新数据，Mixue 融资的订阅倍数达到了5324次，订阅金额达到了1.84万亿港元，远远超过了于2021年公开公开的11.26万亿港元的记录，成为Hong Kong Kong Kong Kong Kong股票的新一代“ King”。
与最近在香港股票上市的公司相比，“中国版乐高”布鲁克（00325.hk）的订阅数量为8774.96亿港元，GU MING的订阅金额（01364.HK）是271亿港元，是271亿港元，订阅量是 Brand Brand Mao （.HK）。早些时候列出的 Tea（02150.HK）的订阅数量为2200亿港元，Mixue Ice City显示了一个数量级的差距。
订阅完成后，投资者对Mixue 交易的热情并没有下降。 2月28日，Mixue Ice City“突然飙升”。根据Futu的黑暗市场，Mixue Group同一天上涨了31.65％，达到每股266.6港元，市场价值为1004.49亿港元。
3月3日，Mixue 的股价在上市的第一天上涨了43.21％，收盘价为每股290港元，打破了新的茶饮料行业以前的“诅咒”的“诅咒”，即一旦上市就会损失。截至3月11日，Mixue 的股价上涨了60％以上，每股达到每股434.2港元。
为什么资本市场对Mixue 如此乐观？
Mixue 被“被盗”
新的茶水“诅咒”即将被打破
在订阅过程中，资本市场对Mixue 充满热情，并订阅Mixue 的股票被视为“香港股票共识”。
Mixue 的发行价格高达每股202.5港元，发行市场价值高达763.55亿港元，这意味着新发行的门槛很高。一只手（100股）的成本高于20,000港元，但这并没有影响股东发行新发行的热情。
数据显示，Futu 拥有70,000多种订户，订阅金额高达1.0757亿港元。因此，Futu 已成为香港的第一家经纪经纪人，其IPO订阅金额超过100万亿元，占59％，其次是Vili ，达到30060亿港元，占17％。新金证券，老虎证券等也已超过1000亿港元。
在和等平台上，许多投资者发布了新发行的屏幕截图，希望赢得彩票并赚钱一年。一位股票投资者在社交媒体上说：“这个新的获胜率大于赔率，我以100倍的杠杆作用订阅了一些Mixue 。我认为打破该问题的可能性极小，但获胜的可能性也很低。”有许多具有类似想法的投资者。
热市场在香港股票经纪人的帮助下是不可分割的。在这一轮新投资中，许多香港证券公司提供了超过100倍的融资杠杆，而Futu 甚至提供了高达200倍的融资杠杆，投资者的弹药就足够了。
在国际分配方面，Mixue Ice City介绍了五个基石投资者，包括红杉资本，梅图恩，梅图恩，英苏资产管理和英国投资巨头M＆G PLC的子公司Boyu ，订阅了2亿美元的投资者（约15.5万亿美元的投资者），并估计了45.0.9％的投资者，该公司的投资人数增加了45.09％。新产品。
超过700亿元人民币的市场价值比上一轮融资中筹集的200亿元人民币的估值高三倍，但并没有阻止这些顶级投资机构的股份。基石投资者的锁定期仍然半年至一年，这表明上述机构对Mixue 充满信心。
投资者订阅 Mixue的热情还导致其他几家新茶杯公司的股票不断提高。 2月26日，的茶价上涨了33.08％，在会议期间曾经上涨41.35％，而Cha 和Gu Ming分别上涨了8.96％和6.18％。从2月26日至2月28日，的股价上涨了57.9％。
很长一段时间以来，新的茶饮料在资本市场上都没有如此活跃。自从2021年列出的茶以来，香港股票市场一直对新的茶水饮料公司感到乐观，并且在上市当天，三家连续的公司都打破了问题价格。
这次，Mixue Ice City可能会打破这种“诅咒”。行业内部人士分析了订阅的普及间接反映了资本市场对Mixue 股价未来兴起的信心。从当前的订阅情况来看，Mixue 在开幕日的“打破问题价格”的可能性很小。
根据“中国经纪人”的报道，从香港股票IPO的历史上看，所有冷冻资金超过6000亿港元的IPO在上市的第一天就增加了。
该集团生产的IPO上市的第一天，冻结资本超过6000亿港元的股票价格绩效。
中国食品行业的分析师朱·丹彭（朱·丹彭）认为，宾昌的订阅是如此之高，以至于几乎不可能打破问题价格，这将颠覆资本市场对新茶饮料的看法。
海外有5,000家商店
这是“雪王”的核心优势
这种现象级IPO的背后是资本对Mixue 规模能力和供应链障碍的认可的本质。
Mixue 已成为世界上最受欢迎的饮料公司，拥有超过46,000家商店（截至2024年底），覆盖了中国99％的县级行政区和东南亚的11个国家，其中包括约4,800家海外商店（截至2024年底）。它的商店密度在沉没市场中尤为突出，在第三层和低于城市的商店占57.2％。
经过如此大规模的表现，其性能仍然可以保持高增长率。 2022年，2023年和2024年的前九个月，Mixue 的总收入分别达到136亿元，203亿元和187亿元人民币，同比增长31.2％，49.6％和21.2％；同期的净利润分别为20亿元，32亿元和35亿元人民币，同比增长5.3％，58.3％和42.3％。
当其他新的茶品牌不得不以劳斯莱斯的价格和规模牺牲部分利润时，Mixue 不仅实现了规模增长，而且还赚了更多的钱。由于其有效的供应链，Mixue 建立了竞争性障碍，其他同行会发现在短期内通过大规模采购很难复制。
Mixue 已建立了五个主要生产基地（总面积为790,000平方米）和一个端到端物流系统，涵盖了整个粮食生产，仓储和分销的链条。 60％的饮料成分是自生产的，100％的核心原材料是自生产的，其采购的成本比行业平均水平低10％-20％。 在其研究报告中提到，世界领先的“高质量和负担得起的”茶饮料Mixue 本质上是一家超级供应链公司。
该供应链优势支持其“高质量平价”策略，在2024年的前三季度，毛利率和净利润率分别达到32.4％和18.7％，显着高于同行。资本价值对成本结构的绝对控制。
在中国食品行业分析师朱·丹彭（Zhu ）的角度来看，宾州Mixue 的核心资产是近5,000家海外商店。由于在海外建立供应链比国内供应链要困难得多，因此考虑了许多因素，例如不同国家的消费习惯以及食品安全标准的差异。 Mixue 可以在海外开设数千家商店，这表明其供应链能力的强大程度。
朱丹彭说，出国饮料的成功取决于其供应链的完整程度。如果该公司拥有一个本地供应链，那么绝对是当地购买原材料的最佳选择。
目前，很少有新的茶水公司可以做到这一点。根据《中国企业新闻》的报道，Mixue 在东南亚建立了自己的工厂和供应连锁店，独立生产了核心原材料，在四个主要国家建立了局部仓库系统，并采用了一个完整的工业链模型，以基本上涵盖新鲜准备好饮料的所有类别的成分； 还在东南亚建立了一个严格的供应链管理系统，涉及多个链接，例如原材料的采购，存储和运输。
相比之下， Tea Ji和Cha 仍在依靠国内供应链来运输原材料和包装产品。 2023年，将在成都西南部建立最大的供应链总部，利用其地理优势来确保产品被运送到国外。
朱丹彭强调，未来公司竞争的核心是供应链，可以复制产品，可以复制模型，可以模仿价格并可以克隆商店，但是不能在一夜之间复制供应链，并且在三到五年内很难复制。
在供应链能力方面，Mixue 已经取得了重要的领先优势。公开场合后，Mixue 将使用66％的筹款活动来加强供应链，并且预计将来的供应链优势将在未来进一步增强。
Mixue Ice City最大的挑战
从内部
对于Mixue 而言，完成IPO只是其资本化过程中的第一步。如何在激烈的市场竞争中保持增长是它面临的最大挑战。
在新的茶水饮料行业完全拥挤之后，宾州混合物的增长率已经开始大大放缓。从商店的Mixue 的膨胀速度来看，在2021年和2022年，Mixue 的商店增长率分别高达50％和45％，但在过去两年中，它已大幅下降。 2023年的商店数量增加了30％，在2024年的前三个季度，它增加了25％。
随着商店的增长速度放缓，该公司的收入也开始放缓。在去年的前三个季度中，Mixue 的收入增长了21％，2022年和2023年的增长率分别为31.2％和49.6％。收入下降也是外界目前关注的问题。
目前，Mixue 确定的方向是进一步陷入乡镇，进入海外市场并探索新的蓝色海洋。随着市场环境的持续变化和日益激烈的竞争，Mixue Ice City也面临着许多挑战。
朱丹彭说，混合宾市面临的挑战不是外部挑战，而是内部挑战，即未来探索欧美市场的挑战。其目前的商店主要集中在东南亚。要进入欧洲和美国等发达市场，其品牌水平可能不够高。
Mixue在发达国家的扩张速度确实非常慢。 Mixue 在三年内在越南占有200家商店，五年内已有1,000家商店。在印度尼西亚，Mixue 在两年内开设了317家商店，在四年内开设了2,000家商店。在发达国家，霍尼雪冰城于2023年2月在澳大利亚开设了第一家商店。截至2024年9月30日，只有12家商店，在韩国只有7家商店，在日本只有5家商店。
Mixue 商店布局，招股说明书的图片
在东南亚市场，Mixue 的产品和营销策略更符合东南亚的当地文化。 Mixue 通过有效的营销方法逐渐建立了某种品牌知名度和影响力。在印度尼西亚，无处不在，例如儿童校园，洋娃娃，圆珠笔等。
在澳大利亚，日本和韩国等发达国家中，Mixue Ice City的品牌知名度较低，其低价战略与当地文化完全不同。 Mixue Ice City可能需要重新定位品牌以满足当地市场的需求。
发达国家的供应链建设也更加困难。由于地理距离，物流基础设施和贸易政策等因素，供应链管理的困难和成本已大大增加。例如，将原材料从中国进口到澳大利亚要比东南亚国家贵得多。
目前，由于价格敏感性，原材料和人工成本的差异，供应链管理困难，品牌知名度和文化，Mixue 在东南亚国家的成功经验在发达国家很难繁殖。如果我们能赢得发达的欧洲国家和美国国家的市场，那么Mixue Ice City的未来将是无限的。
