高盛研报显示：特朗普对等关税政策或致亚马逊1P业务年损100亿

4月7日传来消息，国际知名金融机构高盛发布了一份针对亚马逊的研究报告，指出由于美国总统特朗普在4月2日宣布实施的同等关税政策等因素，亚马逊的第一方业务可能遭受高达100亿美元的年度利润损失。

亚马逊的业务框架中，一拍（1P）业务，也就是直营业务，扮演着核心角色。在这个业务环节，亚马逊以零售商的身份，直接向卖家购买商品，并拥有商品的所有权。它负责商品的定价、销售、发货以及与买家的沟通等零售流程。

4月2日，美国总统特朗普正式推出了对等关税措施。美国政府决定对包括多个国家和地区在内的商品征收额外关税，这些关税的加权平均税率为18.2%。具体来看，针对中国商品，关税被提高至34%；欧盟商品则被加征20%的关税；越南商品关税更是升至46%。此外，美国政府还废除了针对中国商品的“最低限度贸易豁免”政策。

高盛分析称，亚马逊一票式业务的商品成本占据了其在线销售收入的大约74%，而在全球商品交易总额（GMV）中，美国市场占据了近60%的份额。此外，美国一票式商品的成本中，大约有35%来源于中国。鉴于各地区关税的差异性，高盛预测，亚马逊在美国的商品成本可能会因为关税政策的影响而上升15%至20%，而全球商品成本预计将增加9%至12%（此预测未考虑成本缓解因素）。

综合考虑各种因素，高盛分析指出，关税可能对亚马逊的年化息税前利润造成50至100亿美元的冲击。这一最终影响将受到众多变量的影响，诸如成本上升的幅度（包括关税及其缓解情况）、价格上升的幅度以及需求的弹性（即订单减少的程度）。以2024年为例，亚马逊的全年净利润达到了592.48亿美元。

然而，部分分析师持有不同观点，他们认为亚马逊拥有多样化的应对策略，比如与供应商协商减轻成本上升的压力、调整商品结构以转向低关税商品或美国本土产品、以及调整产品价格等。根据历史数据，在2018至2019年特朗普首次推行一系列关税措施期间，亚马逊的全球商品利润率基本保持稳定，这表明该公司具备一定的成本应对能力。

除了亚马逊之外，苹果公司，作为美国股市“七姐妹”中的一员，也可能遭受此次关税战的冲击。据相关数据表明，苹果每年生产的手机数量超过两亿部，但其中并无一部是在美国进行组装的。长期以来，苹果公司已将部分生产能力从中国转移至印度、越南等国家和地区，旨在建立多元化的供应链以降低风险。然而，特朗普此次的关税政策几乎将苹果在全球的所有生产基地都纳入了高关税的打击名单之中。

受此影响，苹果公司在4月3日的股价出现了大幅下跌，跌幅达到了9.3%，这一跌幅是自2020年3月以来的最高单日跌幅。如果将关税成本转嫁至消费者，根据估算，美国市场上的16系列手机价格可能会上涨43%，而高端的16 Pro Max型号的价格可能从1599美元飙升到2300美元。知名科技记者马克·古尔曼（Mark）在文中提到，尽管美国已经推行了新的关税措施，但苹果公司预计在近几年内不会将其生产线迁回美国，主要原因是高昂的生产成本。

耐克这样的运动品牌亦无法独善其身。现阶段，美国本土生产的服装仅占2.5%，鞋类更是只有1%，而越南等亚洲国家则成为美国服装鞋帽的主要进口国。随着美国即将实行“对等关税”政策，耐克等品牌不得不面临涨价的压力。

截至目前，亚马逊、苹果、耐克等知名企业尚未对关税影响发表正式言论。然而，可以预见到，如何应对关税带来的成本激增问题，以及如何在保持利润和市场份额之间取得平衡，将成为众多美国企业在接下来的时间里迫切需要解决的挑战。