奈雪的茶2024年第三季度运营情况：直营门店净减66家，股价较发行价跌去9成

中国国际广播电台北京10月21日（记者Qi ）， Tea在2024年第三季度披露了其运营条件，显示该公司在该季度开设了23家直接经营的商店，关闭了89家直接经营商店，直接经营商店数量减少了66家。

在一些直接运营商店关闭的背后，该公司在2024年上半年再次陷入损失，直接经营商店的营业利润率急剧下降。从行业内部人士看来，在新的茶水饮料行业经历了快速增长之后，整个市场逐渐从增量转移到股票，主要品牌通过特许经营模式迅速扩展，以竞争“规模战争”和“ Price War”和“ Price War”中的市场份额。

目前，的茶股价长期以来一直处于打破问题价格的状态，到目前为止，它已经从发行价格下降了90％以上。

在国内市场激烈竞争的环境中，许多新的茶水饮料公司已经开始探索海外市场并找到新的增长点，而该行业的海外市场也面临着竞争和供应链等挑战。 的茶可以依靠这一点打破局势吗？

直接经营的商店首先扩展然后收缩，净减少了66家Q3 2024

从各个时期内茶的财务报告数据中，可以看出，该公司首先采用了开设直接商店的扩展策略，然后开始缩小其性能较差的商店。从2021年到2023年，该公司的 Tea商店的净增长分别为326、251和506。截至2023年底，该公司在111个城市拥有1,574家的直接茶店。

2023年7月下旬，的Tea正式宣布向主要品牌开放特许经营。据报道，特许经营商店主要关注中和低层城市，这将有助于的Tea探索新市场并探索新需求。此外，该公司在宣布特许经营商店的比例预计将迅速增长，并且特许经营业务的利润方法与直接业务不同，而的Tea Tea 商店的租赁水平与公司的财务业绩没有直接关系。

根据2023年的年度报告，截至2024年2月底，该公司约200家特许经营商店已开业。截至2024年上半年结束时，'s Tea总共有1,597家直接经营的商店，从上一年年底开始净增长23个，总计297家特许经营商店。直接经营的商店仍然是主要的收入渠道，占82.7％。

最新公告显示，在2024年第三季度，该公司开设了23家新的直接经营商店，关闭了89家直接经营的商店，并减少了66家直接运营商店。截至本季度结束时，该公司总共经营着1,531家直接经营商店和353家专营商店，专营商店主要位于中和低端城市。根据这项计算，的茶在今年3月至9月的7个月中增加了约150家新的特许经营商店；目前，公司的商店类型仍然主要是直接销售，占81.26％。

's Tea说，在2024年第三季度，它采用了更加谨慎的商店扩建策略，通过关闭一些表现不佳的商店来改善公司直接经营商店的业绩，从而优化了现有的直接经营商店。在特许经营业务方面，的茶更加关注特许经营者的选择，并将与具有相同品牌价值的成熟特许经营者合作。

的创始人 Shuai认为，从先前的财务报告数据来看，'s Tea可能会因性能损失而关闭一些直接经营的商店。

在2024年上半年，商店营业利润下降了65.1％。

查看's Tea所披露的财务数据，2023年之前的年度绩效处于损失状态。 2023年，该公司的收入达到51.64亿元，同比增长20.3％；调整后的净利润为2090万元，将损失变成同比利润。

但是，该公司没有实现持续的利润。在2024年上半年，其收入和调整后的净利润既下降又损失了。在报告期间，该公司的收入为25.4亿元人民币，同比下降1.9％；调整后的净损失记录为4.38亿元，而2023年同期的调整后净利润为7020万元。

根据财务报告，在2024年上半年，的Tea 经营商店记录了商店的营业利润为1.65亿元，比2023年同期下降了65.1％。 的Tea 经营商店的商店营业利润率为7.8％，比2023年同期减少了12.3个百分点；截至2023年上半年，经营活动的净现金从3.88亿元人民币降至1.04亿元人民币下降了73.3％。

财务和税务专家认为，营业利润率是衡量企业通过生产和运营活动获得利润的能力的衡量标准。从一般意义上讲，营业利润率的下降表明企业赚钱的能力已经下降。当营业利润率下降时，在大多数情况下，这意味着公司的盈利能力削弱了。

上述财务和税务专家进一步分析了，在提及公司营业利润率下降的具体原因时，需要全面考虑多个财务指标，并进行全面的分析和判断。一般而言，原因包括由于激烈的市场竞争而导致的商品成本上升，支出增加以及销售量和销售价格下跌。这些情况引起的营业利润率下降表明，公司赚钱的能力正在下降。通常不包括处置非流动资产的损失，债务重组的损失，公共福利捐款的支出，巨额损失，市场损失损失以及减少政府补贴。尽管这些原因也将导致公司的总利润下降，但这都是公司异常运营活动所产生的费用。通常，原因通常是偶尔的，并且很长一段时间或频繁地发生。

的茶在其财务报告中表示，由于消费者需求因素和2023年1月至2023年4月的高基本因素，该公司的盈利能力在2024年上半年，该公司的盈利能力同比显着下降。尽管该公司过去一直在优化商店成本结构并取得了出色的业绩，但商店收入水平面临压力，从而对商店营业利润率产生了重大影响。

的茶提到，在当前情况下，其主要任务是提高商店收入的业绩。为此，该公司计划适当提高营销工作并增强品牌声音，同时保持中间和后端的总成本基本上没有新的增加。它还将继续保持其研发工作，努力为消费者提供当前价格水平的高质量产品；它还将继续稳步促进渐进式业务，包括特许经营业务和海外扩张。

行业增长减慢，公司绩效在激烈的竞争下受到压力

的茶遭受了损失，而且Cha 的净利润归因于其父母也有所下降。在2024年上半年，Cha 的营业收入达到23.96亿元人民币，比去年同期下降了10％；股东可归因于2.37亿元人民币，同比下降59.7％。

研究报告分析：在茶水饮料行业经历了快速增长之后，整个市场逐渐从增量转移到股票，主要品牌通过特许经营模式迅速扩展，以争夺规模战争和价格战中的市场份额。

根据Frost＆的数据，2018年至2023年，中国目前茶饮料行业的平均复合增长率高达25.2％，2023年的规模达到2473亿元人民币。预计未来五年的平均年复合增长率将下降至15.4％。

认为，的Tea和在当前的茶饮料行业中被定位为高端。随着终端需求偏好的变化和增强的市场竞争，高价的茶水连锁店正在逐渐测试中价产品，菜单价格的下限在一定程度上与中价产品重叠。

行业评论员张·舒勒（Zhang Shule）表示，快速商店的扩张使公司的供应链和价格“付不到”，“付出的”价格使新的茶公司无法突破产品创新。

尽管茶的平均售价正在下降，但每家商店的平均每日订单量也在下降。 2024年的半年度报告表明，上半年 Tea商店中每个订单的平均售价为27.5元，比去年同期下降了4.9元。每个商店的平均每日订单量为265.9个订单，比去年同期减少了97.5个订单。

证券研究报告认为，当前的饮料行业已经从高端上升和消费升级的上半年转变为市场下沉和激烈竞争的下半年。 和等高端品牌又一次降低了产品价格，大众市场和负担得起的市场的激烈竞争是不可避免的。

Ping一份证券研究报告指出，新茶饮料产品的总数持续增长，产品创新的竞争非常激烈，并且推出新产品的能力已成为打开新茶饮料品牌之间差距的核心能力之一。

鉴于当前的行业竞争状况， Shuai建议的茶应该提高新的特殊产品的研发，提高管理效率，降低运营成本和采购成本；关闭盈利能力差的关闭商店，开设了更独特的新商店。

在“内部滚动”下，海外市场可以成为第二个增长点吗？

在国内市场的“内部”下，一些新的茶品牌已经开始将注意力转移到国外，开放新市场并寻求第二个增长点。尽管主要的新茶品牌在国内市场展示了自己的权力，但他们还试图扩大东南亚，欧洲和美国的“八个仙女越过大海”的全球布局。来自多个机构的数据表明，直到今天，在10个主要的新茶饮料品牌中，有一半以上试图扩展其全球布局。

张舒勒（Zhang Shule）认为，国内新茶店相对茂密，形成“红海洋”市场，而海外市场则是一个增量市场，用户上限将增加。

其中，东南亚已成为最引人注目的新兴市场，其先天优势。 证券研究报告认为，东南亚位于热带地区，更适合于冷饮的开发，并且没有非高峰季节。东南亚和中国共同拥有饮酒的文化基因；中国的新茶水产品具有很高的竞争力，并且产品迅速更新，出国出国的优势是显而易见的。距离很近，这对于原材料的运输非常方便。这些“茶水供应 +供应链”的优势使东南亚市场成为国内品牌出国的首选。

2018年12月，'s Tea的第一家海外商店在新加坡开业，开始了全球探索的第一步。 2020年7月，该公司将制定第二个海外计划，以降落在日本。但是，两家海外商店都选择以后关闭商店。 2023年底，'s Tea在泰国开设了第一家商店。今年八月，泰国的的Tea's旗舰店开业。

关于整个行业的当前状况，Ping一份证券研究报告认为，新的茶水饮料公司在出国时将面临两个挑战。首先，茶和咖啡饮料的功能相似，而海外咖啡市场则占有很大的份额。茶水饮料公司需要面对品牌知名度，口味差异和市场竞争等挑战；其次，国内新的茶水饮料公司面临着供应链建设的挑战，供应链中心在中国，运营成本相对较高。

Ping A 以Mixue 为例，称该公司是海外商店扩张最快的新茶品牌之一，主要依靠国内供应链系统，具有高跨境运营成本，而海外利润很高，而海外利润的早期乐观却不那么乐观，而商店的商店不足。

Shuai认为，目前仍需要探索海外市场，并且不确定它是否可以成为一个新的增长点。